2026年，中国创投行业经历了一场戏剧性的反转，港股IPO常态化、A股开闸、政府引导基金规模激增，资本市场的多重利好让整个行业看似进入了一个新的繁荣期。然而，在投中网近日举行的“投中10问”闭门对话中，“焦虑”却成了最高频的关键词。 这样的思考体现了投资人的理性。经历过多轮周期的投资人都清楚，估值逻辑需要与产业发展逻辑相匹配，只有建立在坚实基础上的繁荣，才能真正穿越周期、行稳致远。 在这场对话中，国资LP面临着“既要又要还要”的多重考核压力，市场化GP则在泡沫与定力之间艰难平衡，险资、产业资本等不同类型的LP各有各的诉求。这些矛盾与困惑，共同构成了2026年中国创投行业的真实图景——一个K型分化的新格局。 赖雅珑 国寿金石 S 基金负责人 刘凯 广州金控基金 副总经理 刘守邦 南京市创新投资集团 总经理助理 葛党桥 河南创新投资集团副总经理、汇融基金总经理 唐郑 广州产投资本公司 母基金投资负责人 田辰 盛世投资合伙人 盛世资本总经理 张华巍 成都交子金控产业引导基金 副总经理 申康 深圳力合金融控股股份有限公司 副总裁 许谦 丹麓资本 管理合伙人 彭倩 同创伟业 合伙人 张江 LongRiver 江远投资 创始人、CEO 辛强 德同资本 总经理 汪恭彬 长石资本 创始合伙人 冯卫东 天图投资 创始合伙人、CEO 李骏 中鑫资本 合伙人 蔡雯 上信资产总经理、浦耀信晔董事长兼总经理 往届投中10问闭门会上，大家谈的最多的话题是退出和募资的困难，那么2026年的市场则是另一番景象——资金充裕，项目火热，但焦虑依然存在，只是换了一种形式。 中鑫资本合伙人李骏表示，最近业内朋友们讲的最多的两个字是焦虑。从去年四季度开始，市场上就弥漫着一种fomo的心态——担心错失投资机会。在这种氛围下，市场上出现了一个值得关注的现象：部分项目的老股转让估值，甚至高于其最新一轮增资的投后估值。面对这种局面，李骏也坦言，部分热门赛道项目的定价逻辑超出了他们过往的认知框架，在投资决策中还是保持着审慎的态度，“确实很焦虑，但也要坚持投资的纪律与原则”。 上信资产总经理、浦耀信晔董事长兼总经理蔡雯同样谈到了这个尴尬现象：“现在很多项目是不接受'老登'机构的投资了。”在她看来，年轻创业者、新一代投资生态，以及宏大叙事下的“市梦率”定价，正在?